今天不得不说的就是美国公布的CPI通胀数据了。如果你关注了市场，你就会发现今天8点半后，三大股指几乎是垂直向上冲，这么大的反应，不用多说，肯定是通胀变好了。之后市场的疯狂上涨，也都是因为这个原因。

那么我们就来看一下，这次的CPI数据，他到底好在哪里？

作者 | 美投讲美股  来源 | 美投investing

美国公布了CPI通胀数据，数据显示，十月，美国CPI环比上涨了0.4%，低于预期的0.6%，和去年同期相比上涨了7.7%，和上个月的8.2%相比低了0.5%。这个降幅就很可观了，要知道之前CPI虽然也有降，但都是0.1%-0.2%左右的降幅，极其缓慢，而且这么慢的速度已经连续几个月。

投资者都在等，等这个通胀什么时候能明显的转向，而这次这个CPI确实给了投资者不少惊喜。 

最让人欣慰的是，除去食品和能源的核心CPI出现了重大的转折，不升反降了。

核心通胀指标更受美联储关注，它的变化对于货币政策的立场影响更大，市场也因此更加激动。数据显示，核心CPI环比上涨了0.3%，低于预期的0.5%，全年的核心通胀来到了6.3%，比上个月低了0.3%。 

那么这次的下降主要什么驱动的呢？

从整体上看，CPI的14项类别中有9项都在下降，说明物价的下滑较为全面，不像以前主要是由能源驱动。这次在商品端，下降主要由二手车和服饰驱动，环比分别跌了2.4%和0.7%。而之前最令人担忧的服务端也难得出现下滑，驱动的主力是医疗服务，环比下跌了0.6%。食品、电费和运输虽然没有下跌，但增速也明显放缓。 

二手车价格的下跌是一个很重要的信息。前天，我们还在说阻碍通胀下滑的其中一个原因就是车行不愿意降价导致的。当初的给出的分析是因为供应链问题，车行库存低，也没有那么大的去库存压力，所以短时间内不会出现很大的价格降幅了。但这次的CPI数据就印证了影响可能比我们想象的要大，车行也开始承受不住了，必须降价才能把车卖出去。这也说明美联储的加息效果正在变得越来越明显。 

不过这次数据，也有一定隐患。以前驱动下降的能源，因为OPEC+减产，就在这次数据当中就上涨了，推高了通胀。占比最大的住房也没有下去，反而还变快了，这次环比上涨了0.8%，比过去几个月都要高。我认为这两部分就会成为未来市场最大的关注点。 

住房的问题比较让我意外。前段时间有不少信息都说房租的上涨幅度开始放缓，租房需求也再下滑，让我以为这次的CPI数据也应该有所放缓，但却事与愿违。不过，我相信，这主要是数据滞后性的影响，房租增速的放缓不久后应该就会体现在通胀上。这并不是让我最担心的，我最担心的是能源价格。

能源价格受外在因素影响严重，各国的原油储备，石油集团的产量，全球的经济增速，甚至是天气都可能会造成影响。目前，我们还不能看清能源价格的趋势，他有可能成为阻碍通胀下降的最大风险。 

那么这份通胀数据会对美联储有什么影响呢？今天就有不少联储官员在数据出炉之后发表了言论。 

费城联储分行主席就说， “未来几个月，鉴于我们累计的紧缩政策，我预计我们会放缓加息。不过，加息50个基点也是重大的。” 达拉斯联储分行主席则表示，“今天早上的CPI数据让人松了口气，但还有很长一段路要走，通胀还是太高了”，她也认为当前可以放缓加息，但警告市场不要认为放缓加息就是宽松的意思。她说短期的数据和利率决议关系不大，应该看向终端利率，以及到那个水平所花的时间。旧金山的分行主席也认为应该要放缓了，但她宁愿加的更高一些，也不想加太少。她支持更加循序渐进的方式，可以边加边调整。克利夫兰主席则相对鹰派一点，认为刹车还不能松，更大的风险就是加息加太少。 

综合来看，这些联储官员的言论和上周三鲍威尔的基调基本一致，都在从各个方面预示12月份要加息50个基点，但同时也在警告市场不要放松，他们还是很鹰派。CME也对今天乐观的通胀数据做出了反应，12月份加息50个基点的概率已经超过了85%，但明年的终端利率却没有变化，主流的预测都认为会在5%左右。花旗银行的经济学家也认同这次通胀数据不会改变他们对于终端利率的预期，他们在纪要当中写到，这次数据没有改变他们对于通胀上涨空间的看法，依然维持终端利率会在5.25%-5.5%之间。投行Jefferies的经济学家也指出，美联储想要看到的是一连串的核心通胀降温数据。 

美投君认为，结合这次的CPI数据和各方言论，它首先它印证了我们此前的分析，那就是鲍威尔必须要“嘴硬”，即便他已经意识到通胀在放缓，他也不得不摆出一个鹰派的姿态，避免市场高兴得太早，他要防止市场出现宽松，从而导致控制通胀功亏一篑。

可以看出，美联储其他的官员也和他的言论一致，现在都是一边透露加息会放缓，一边强调，没有放松。通胀虽然下滑开始变快了，但是离2%的目标还有一段距离，所以鲍威尔和各大联储官员在未来一定会继续保持鹰派，不断浇灭投资者的热情，甚至不排除在未来会表现得过于强硬，从而导致市场恐慌，但也只有这样，才能把通胀牢牢的按住。 

但对于我们投资者来说，我认为我们现在应该把关注的焦点从美联储身上移走了。要知道，他现在无论如何都是要嘴硬的，观察他的态度意义已经越来越小了。我们现在应该关注的是真实的经济数据，对于现在的市场来说，可能衰退来得越早，市场越开心。因为这意味着，加息有效果了，通胀能更快的得到控制。也许这就是为什么今天市场如此开心的原因吧，因为大家等了近一年的效果终于出现了。后面会不会有更多的迹象出现呢？我相信会的。美投君如果看到了任何迹象，也会第一时间给大家分析。