結束加息後美股年漲幅將達13%？

如果美聯儲激進的政策收緊行動真的接近尾聲，美國股市多頭似乎有所支撐。根據Strategas Securities的數據，在之前的8個貨幣緊縮週期中，標普500指數在最後一次加息後平均每年上漲13%。與此同時，美國消費者目前基本保持活力和健康，第一季度企業盈利正在重振大型科技公司，供應瓶頸正在緩解。所有這些似乎都增加了新一輪牛市週期的可能性，類似於1990年代中期。

然而，基金經理們並沒有踊躍入市。根據EPFR Global的數據，截至4月26日的一週內，又有27億美元資金從美國股票基金撤出。

令人擔憂的是，借貸成本上升可能會加劇銀行業的持續動盪，同時削減美國經濟關鍵領域的信貸。與此同時，歷史提供了一些警示故事。在1970年代和互聯網泡沫期間，過量的貨幣工具，以及其他因素，傷害了經濟。

正因爲如此，美聯儲本週的利率決議是多頭和空頭拉鋸戰的關鍵時刻，而且可能爲未來的市場走向埋下伏筆。市場預計當地時間週三美聯儲將再次加息。

Wilmington Trust Investment Advisors策略師Tony Roth表示:“市場的時機是有風險的。一旦我們能看穿通脹，等到美聯儲開始降息，我們就會進入下一個週期，股市就能繁榮起來。但據我們估計，這要到明年纔會發生。”他預計，標普500指數在今年剩餘時間內將處於區間波動，但隨着經濟狀況惡化，可能跌至3600點的低點。

歷史證明，在美國通脹水平相對較低的環境下，比如1990年代，在加息週期結束時買入股票被證明是一種成功的策略。但據美國銀行的數據，根據1970年代通脹時代的數據，每次加息後的三個月股市都會下跌。這也是美國銀行投資策略師Michael Hartnett呼籲投資者“賣出最後一次加息”的原因之一。他預計，標普500指數的反彈將受到利潤下降和經濟衰退威脅的阻礙。

與此同時，即使掉期交易員普遍認爲未來的貨幣政策會更加寬鬆，也無法保證市場友好型的降息會很快到來。畢竟，當美國失業率(目前接近半個世紀以來最低的3.5%)看起來如此寬鬆時，美聯儲從未放鬆過借貸成本。由於未來經濟走勢的信號喜憂參半，許多投資者都在觀望。

Pictet Asset Management高級投資經理Shaniel Ramjee表示:“我們不知道經濟真正放緩到衰退的地步需要多長時間。”

世界大型企業聯合會領先經濟指數已連續12個月爲負值。RDM Financial Group首席投資官Michael Sheldon表示，在過去50年里，這種情況只出現過3次——1974年、1980年和2008年——而每次都是美國經濟已經陷入衰退。接受彭博調查的經濟學家預測，美國經濟將在第三和第四季度收縮。

但Ramjee等人認爲，美國經濟可能會在更長時間內避開低迷。例如，美國3月份的儲蓄緩衝看起來很健康，爲5.1%，爲2021年12月以來的最高水平。Ramjee補充道："經濟更有可能走向多個季度的低增長，而不是衰退。到今年年底，股市仍有可能反彈。對投資者來說，過早或持續太久過於選擇防禦是危險的。”