本週五，美國銀行業財報季序幕即將拉開，存款流失或將成爲本次財報季牽動市場的主題。

根據彭博彙編的數據顯示，分析師普遍預計，隨着沉睡的儲戶“慢慢覺醒”，他們在一季度從$摩根大通(JPM.US)$、$美國銀行(BAC.US)$、$花旗集團(C.US)$和$富國銀行(WFC.US)$中提取了近1000億美元，轉而投向貨幣市場基金等替代品。

美聯儲在過去一年大舉加息，貨幣市場基金的回報率已經遠遠超過了銀行支付給儲戶們的利率水平，且還更安全性。那些過去只能在銀行賬戶上賺取0.5%收益的人，如今在貨幣市場基金上可以賺取超過4%。於是一場浩蕩的存款搬家已然上演。

巴克萊回購專家Joseph Abate稱之爲，銀行擠兌的第二階段正在以緩慢但巨大的方式開始。

巴克萊研究分析師Jason Goldberg在表示，在這一季度銀行財報最值得關注三件事是“存款、存款還是存款”。

即將拉開銀行財報季序幕

摩根大通、花旗和富國銀行將在4月14日週五公佈財報；緊接着美國銀行、高盛將於4月18日公佈財報；摩根士丹利的財報將於4月19日公佈。

根據彭博數據統計，六大銀行第一季度營收預計將同比增長略超過6%，每股收益預計將同比增長約1%。

分析師預計，擁有大型零售銀行業務的大行，即摩根大通、美國銀行、花旗和富國銀行，營收增長將較爲顯著。而投資銀行業務在這一季度將再次面臨不小的挑戰，這將對高盛和摩根士丹利造成較大的打擊。

分析師普遍認爲，交易收入也可能同比下降，但仍將保持在健康的範圍內。

存款外逃引發擔憂

而最令市場擔憂的就是存款正從銀行系統中流失。

硅谷銀行引爆的危機更是將資金流入貨幣基金推向了最高潮：據Investment Company Institute的數據，截至3月29日，貨幣基金在三週內增加了約3040億美元，使總資產達到創紀錄的5.2萬億美元。

媒體分析指出，銀行存款利率低正成爲核心問題，在加息週期的早期，所謂的存款beta係數——即儲戶對存款利率相對於美聯儲政策利率的敏感度往往較低。剛開始，儲戶不會主動尋求更高的利率，銀行還能通過更大的淨息差獲利。

但這次，銀行可能面臨雙重打擊。因爲儲戶們能在貨幣市場博得更高的利率，以及更高的安全感。

因此，如果利率保持高位，銀行將承受較低的存款水平，或向客戶提供更高的存款利率。

目前，美聯儲的聯邦基金利率與銀行存款利率之間的息差處於歷史常態範圍的最寬端，形成了存款資金撤出的強大動力。

摩根士丹利研究分析師 Betsy Graseck 表示：“銀行利潤率面臨壓力，因爲存款beta正在加速。”

同時，銀行的債券投資賬面價值銳減。儘管對具有系統重要性的大銀行而言，這部分浮虧可控。但隨着加息和通脹持續，風險會越滾越大。

投資管理機構Cambiar Investors的投資主管Ania Aldrich評論稱：“我從業二十多年，但從未見過這樣的事。在我們爲大銀行所做的所有壓力測試中，都從來沒有像現在這樣的壓力。”