來源：智通財經
東吳證券發佈研究報告稱，多家互聯網公司發佈2022年業績，降本增效效果顯著。而大部分互聯網公司的主業集中在消費與廣告等行業，其本質上與宏觀經濟高度相關，國內經濟的復甦將帶動互聯網公司2023年營收端的快速上行，各項降本增效的優化措施爲互聯網公司利潤端貢獻更高的利潤彈性。繼續看好恆生科技指數，並推薦$騰訊控股(00700.HK)$、$美團-W(03690.HK)$、$阿裏巴巴-SW(09988.HK)$、$百度集團-SW(09888.HK)$、$網易-S(09999.HK)$、$快手-W(01024.HK)$等互聯網標的。
東吳證券主要觀點如下：
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2月港股大幅調整主要來源於海內外經濟形勢的變動：
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自1月底以來，美元兌人民幣匯率持續攀升，導致海外資金迴流。一方面主要由於1月的非農就業數據、非製造業PMI數據回暖，美國經濟超預期所致。另一方面，美聯儲在通脹超預期表現之後大幅調高了今年的加息預期，由年內可能降息轉向至年內加息高點上移，且並不會降息，導致美債收益率走高。
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國內經濟在復甦過程中出現分化，1至2月份經濟數據發佈前的真空期所存在的不確定性偏向謹慎保守，擔心未來消費復甦不具備持續性，且地產政策可能弱於預期等因素導致美元兌人民幣匯率走強。
在上述利空因素的共同作用下，港股2月份出現明顯回調。
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展望未來，從大趨勢上來看，美元對人民幣匯率和美債收益率趨勢是向下的，對港股應有更爲樂觀的態度：
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短期來看2月PMI、社融信貸等重要數據已經展現強勢復甦的狀況，社零中餐飲的大幅反彈也將作爲領先指標引領未來消費板塊的復甦，未來國內經濟趨勢將持續復甦。
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雖然短期美元、美債收益率的高位難以逆轉，但美國通脹和就業問題都將在未來得到解決。另一方面來看，目前市場對於美聯儲的加息預期相比1月底之際已經有了顯著的提升，該行認爲期待在這一基礎之上實現更高的加息預期是不現實的。
目前10年期美國國債收益率在3月初已達到4.08%，已經接近2022年10月底的4.25%高點，在加息後半段時期，美債上行空間有限，未來長期來看一旦美債和美元下行，海外資金仍將大幅加配港股資產。
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互聯網公司在營收端恢復的背景下，降本增效將爲利潤釋放帶來更大的彈性：
多家互聯網公司發佈2022年業績，降本增效效果顯著。而大部分互聯網公司的主業集中在消費與廣告等行業，其本質上與宏觀經濟高度相關，國內經濟的復甦將帶動互聯網公司2023年營收端的快速上行，各項降本增效的優化措施爲互聯網公司利潤端貢獻更高的利潤彈性。
該行繼續看好恆生科技指數，並推薦騰訊、美團、阿裏巴巴、百度、網易、快手等互聯網標的。
風險提示：美國通貨膨脹超預期;國內經濟復甦不及預期。
