2023年第一季度，全球并购活动萎缩至十多年来的最低水平，原因是利率上升、高通胀和对经济衰退的担忧降低了企业的并购意愿。Dealogic的数据显示，截至3月30日，今年第一季度的并购规模下降48%，至5751亿美元，而上年同期为1.1万亿美元。

市场波动扰乱交易

投资银行家和律师表示，银行业危机扰乱了市场，并阻碍了许多交易的进行。

“第一季度的波动性和不确定性非常高，超过了年初的预期，“摩根大通全球并购主管Anu Aiyengar表示。

美国并购交易额下降44%至2827亿美元，欧洲并购交易额下降70%至818.7亿美元。亚太地区的交易额下降29%至1761亿美元。

“拥有一个运转良好的融资市场是并购的关键因素。市场波动显然是一个挑战，拖累了本季度的交易额，”高盛美洲并购业务联席主管Brian Haufrect表示。

在缺乏债务融资的情况下，私募股本公司被迫为其交易开出更大的股本支票。

“如果这种消极的债务融资环境持续几年，人们可能会后悔在一开始就将交易过度股权化。但如果你对未来12-18个月融资市场将改善、利率将下降有一定信心，那么现在仍是交易的大好时机，”凯易律师事务所合伙人Daniel Wolf表示。

总价值超过100亿美元的交易数量较去年大幅下降，因为在反垄断环境更加严峻和宏观经济不确定性的影响下，对大型战略并购的兴趣消失了。

富而德律师事务所美国并购业务联席主管Damien Zoubek表示:“第一季度的发展符合我们的预期，除了银行业危机，这是我们最不希望发生的事情。”

一季度的主要交易包括辉瑞(PFE.US)斥资430亿美元收购癌症生物技术公司Seagen(SGEN.US)，银湖投资牵头的财团斥资125亿美元收购软件制造商Qualtrics国际(XM.US)，西维斯健康(CVS.US)以106亿美元收购初级保健提供商Oak Street Health(OSH.US)。

市场前景如何？

”资本充足的买家能够借钱进行交易。我不认为市场将会冻结，”沃奇尔·立普顿律师事务所的企业合伙人Adam Emmerich表示。

美国银行全球并购联席主管Kevin Brunner也赞同这种乐观看法。他指出，一些大公司利用估值低迷的机会发起了“狗熊式拥抱”和敌意收购要约。

Brunner表示:”这种被压抑的并购需求将有一些机会受益于更低的波动性和更清晰的前景。”

低迷的市场估值也为知名激进投资者提供了发起新的代理权争夺战的机会，交易撮合者预计，这将在未来几个季度提振并购交易额。

宝维斯律师事务所合伙人Krishna Veeraraghavan表示：“很多公司都有激进人士喜欢的成分，比如可以出售或分拆的非核心资产，或者可以以更好的方式积累现金，包括股票回购等。因此，所有这些都导致了更多的并购行动。”

投资级融资市场是一季度的一个相对亮点，因为企业能够为交易筹集资金，并在一些备受瞩目的拍卖中击败大型收购公司。花旗指出，市场一直非常青睐投资级企业。

佳利律师事务所美国并购业务联席主管Jim Langston表示，基本面可能还需要一段时间才能再次对并购交易有利。

Langston表示：”通胀压力消退的速度没有人们预期的那么快;还有很多地缘政治紧张局势，在很多方面，融资市场的混乱正在加剧。”