八年前，硅谷银行(SIVB.US)首席执行官Greg Becker向华盛顿的议员们传达了一个直言不讳的信息：他管理的这家银行与华尔街银行不同。Becker敦促国会通过立法，放松对区域性银行的监管，他最终如愿以偿。时间来到2023年，Becker迫切希望的宽松监管实际上加速了硅谷银行的灭亡。在美联储激进加息下，无序的投资和未对冲的风险，让希望通过减少监管成本的硅谷银行作茧自缚。

监管宽松惹的祸

八年前，作为硅谷银行母公司SVB金融集团的总裁，Becker敦促国会通过立法，让他的公司避免每年繁琐的压力测试和备选解决方案。他只是一家简单的放贷机构，不像那些监管机构应该关注的具有全球系统重要性的银行。

Becker在对美国参议院银行委员会发表评论时表示：“证据清楚地表明，《多德-弗兰克法案》针对全球系统重要性银行的框架不适合SVB和我们的同行。不仅对我们来说成本很高，对我们的客户来说也是如此。”Becker并不是唯一这样做的人。其他美国中小银行(统称为地区性银行)的大批高管也提出了类似的理由。最终，他们都如愿以偿了。

2018年，在一场几乎摧毁全球金融体系的次贷危机爆发10年后，时任美国总统唐纳德·特朗普签署了《经济增长、放松监管和消费者保护法案》。它将SVB这样的中型公司从一些最严格的后危机监管中解放出来，并降低了它们的监管合规成本。特朗普在白宫称:“一刀切——这些规则根本不管用。它们不应该像大型复杂金融机构那样受到监管，而事实就是这样，它们一个接一个地被淘汰出局。”

而且十几名民主党参议员加入了共和党人的行列，支持这项措施。时间快进五年，来到2023年，目前三家地区性银行在过去一周倒闭，包括硅谷银行、第一共和银行(FRC.US)还有Signature银行(SBNY.US);一些人认为，Becker迫切希望的宽松监管实际上加速了它们的灭亡。

硅谷银行倒闭导火索：避过监管，不买短期债

在与官员的私下讨论中，大银行高管还指出了美联储、货币监理署和联邦存款保险公司在2019年采取的行动，当时他们允许资产低于7000亿美元的银行选择不报告其监管资本中所谓的累积其他综合收益的波动。这是为了降低关键资本比率的波动性，但可能有助于让规模较小的银行更愿意在债券投资组合中冒险，因为债券投资组合的损失不太可能立即危及股票回购和股息。

在SVB确实是这样。根据文件，在2020年底，随着更多的存款流入，该公司的资产负债委员会收到了一份购买短期债券的内部建议。这一转变将降低利率迅速上升时出现巨额亏损的风险。但这样做是有代价的：预计利润将减少1800万美元，未来将损失3600万美元。

然而该公司高管犹豫不决。相反，该公司继续将现金投入高收益资产。这帮助该公司的利润在2021年跃升52%，达到创纪录水平，并帮助该公司的估值飙升超过400亿美元。但随着利率在2022年飙升，该公司在其债券持有上累积了超过160亿美元的未实现亏损。

去年全年，一些SVB员工请求将公司的资产负债表重新配置为期限较短的债券。据知情人士透露，这些要求多次遭到拒绝。该公司确实在去年年底开始进行一些对冲并出售资产，但事实证明这些举措为时已晚。

同样来自加州的民主党国会议员Brad Sherman周日表示:“我毫不怀疑，如果这家银行受到更严格的监管，他们就不会被允许购买长期国债和联邦政府担保的长期债务工具——基本上就是抵押贷款支持证券。若他们将被迫购买短期工具，我们也不会有这样的对话。”

巨额亏损并非SVB独有：美国联邦存款保险公司提交的文件显示，截至去年年底，美国各银行的可供出售和持有至到期投资组合合计计入了6200亿美元的未实现亏损。但SVB的投资组合已经膨胀到总资产的57%。在美国74家主要银行中，没有其他同行的这一比例超过42%。

一些银行预见到了这一点。摩根大通(JPM.US)最初因为没有立即将多余存款投入证券而面临投资者的反对，但该公司高管说，如果需要的话，他们宁愿手头有更多现金。摩根大通有能力做出这样的判断，部分原因是它在2021年实现了480亿美元的利润，是美国银行历史上利润最高的一年。

不过，对于小银行并非如此。这也引发了一些引发监管倒退的担忧：消费者正在被数字银行所吸引，而摩根大通及其竞争对手每年在技术上投入数百亿美元，人们担心较小的公司根本无法跟上。他们的想法是，降低合规成本至少让他们在竞争中有了更好的机会。

在上周的破产之后，美国联邦存款保险公司仍在考虑如何处理SVB的剩余资产。监管机构试图安排出售该银行，并邀请潜在买家出价。但监管机构意识到，在周一市场开盘之前，时间表太紧了，他们转而启用了所谓的系统风险例外，允许美国联邦存款保险公司为SVB的无保险存款提供担保。此举缓解了市场的紧张情绪，监管机构可能仍在考虑出售SVB全部或部分股权的选项。

有观点认为一家规模只有摩根大通1/17的银行不会带来灾难，但科技行业的动荡和对危机蔓延的担忧，正在质疑这一逻辑。

监管之枪瞄向美国小银行

硅谷银行上周五的倒闭，是10多年来美国最大的银行倒闭案，其冲击波波及全球。两天后，当监管机构介入，表示所有储户都将得到补偿以平息恐慌，并接管另一家地区性银行Signature时，对2018年政策回调持批评态度的人士正对此发起抨击。

代表加州一个包括硅谷部分地区选区的民主党众议员Ro Khanna表示:“自2008年以来，我们就知道需要加强监管，以防止这类危机的发生。美国国会必须团结起来，扭转特朗普执政期间实施的放松监管政策，以避免未来的不稳定。”

尽管华尔街大行的巨型规模让SVB等相形见绌，但总的来说，地区性银行增长迅速，目前资产规模已达数万亿美元，它们在美国经济中扮演着至关重要的角色，为从酿酒厂到科技初创企业等行业提供资金。

其次，SVB破产后，美联储监管机构在与顶级行业高管的私下讨论中，一直在评估2018年的监管宽松。

大型银行正试图推翻Becker和其他地区性银行高管在过去10年成功提出的观点。据知情人士透露，他们认为，监管机构不应该通过更严格的压力测试来进一步收紧对华尔街巨头的压力，而应该把更多时间花在那些规模较小的公司身上，近年来监管机构基本上忽视了这些公司。

一些高管指出，美联储负责监管的副主席Michael Barr上周曾表示，监管机构一直在以“非常宽松的方式”处理规模最小的社区银行。当然，硅谷银行在破产前是美国第16大银行，不会被视为一家社区银行。