美联储12月议息会议点评：或放慢步伐，加息更久
概要
今晨美联储如期加息50BP，符合市场预期。美联储声明与上一月变化不大，强调美联储当前的主要任务就是控制通胀，考虑货币政策的影响。
经济预测较9月时相比，下调了明后年的经济预期，上调了失业率预期和通胀预期，且通胀仍显著高于2%的目标水平。大幅上调了利率中枢，近9成的成员认为利率将在5%及以上；要到2024年才降息，且超7成的成员认为2024年利率将在4%及以上。
我们认为，美联储接下来的加息或改为小步伐，但考虑到通胀压力以及美联储的利率预期，加息在明年或更持久，利率维持在高位的时间或更久。后续仍需关注美国通胀走势，不排除市场再度出现阶段性反复的可能性。
1、如期加息50BP
如期加息50BP。2022年12月14日，美联储12月FOMC会议决定加息50BP，上调联邦基金利率区间至4.25%-4.50%，利率回升至2007年10月时的水平。此外，上调准备金余额利率（IORB）至4.4%，上调隔夜逆回购利率（ON RRP）至4.38%，上调主要信贷利率至4.5%，上调隔夜回购利率至4.5%。
按计划缩表，美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，上限为950亿美元（600亿美元国债和350亿美元MBS）。
从声明来看，与上一月并没有太多变化。认为消费和生产指标仍在适度增长，近几个月就业增长仍然强势，失业率保持在低位；俄乌地缘风险拖累了全球经济活动；高度关注通胀风险以及考虑货币政策的滞后影响等。
2、加息终点或更高
美联储的SEP，大幅下调了对明年的经济预期。将今年的GDP增速预期从0.2%上调到0.5%，明年的经济预期从1.2%大幅下调至0.5%；2024年的也下调0.1个百分点至1.6%，长期经济预期仍维持在1.8%不变。继续上调通胀和失业率预期。除将2022失业率下调至3.7%，将2023-2025年失业率预期均上调0.2个百分点，长期失业率预期仍维持在4.0%不变。
将2022-2025年通胀预期均上调，尤其是核心PCE明年预期高达3.5%，后年预测也在2.5%，均高于美联储2%的通胀目标。这也意味着，美国通胀的快速下行或没有那么乐观。
美联储继续上调了对加息终点的预期。美联储将今年的利率中枢维持在4.4%不变，将明年的利率中枢从4.6%大幅上调至5.1%，相比9月预期多了2次加息（假设每次25BP）。且2024年和2025年的利率中枢均上调0.2个百分点，2024年利率中枢仍在4%以上。
美联储的点阵图也显示，19位成员均预期2023年至少加息2次至4.75%（每次25BP），其中，接近9成的成员认为要加息3次至5.0%，接近4成的成员认为要加息4次至5.25%，更有2位成员认为要加息至5.5%。没有人预期明年会降息。
在2023年加息3次的基础上，接近9成的成员认为2024年至少要降息1次，超过7成的成员认为降息不止1次。不过，超过7成的成员认为明年利率将在4.0%及以上，远高于9月时的3成。
整体来看，我们认为，美联储接下来的加息或改为小步伐，但考虑到通胀压力以及美联储的利率预期，加息在明年或更持久，利率维持在高位的时间或更久。
3、展望：关注通胀走势
市场预期加息终点或在明年6月。根据联邦基金利率期货数据显示，截至12月15日，市场预期本轮加息终点或在明年6月，终点利率水平为5%，明年12月将首次降息。这与12月议息会议发布之前相差不大，因而议息声明发布后，美元、美债利率上行后回落，贵金属下跌后回升。
短期流动性有所缓解，仍需关注通胀走势。在10月通胀低于市场预期后，11月再度低于市场预期，所以美元的流动性压力继续阶段性的缓解。
考虑到美联储从今年7月就提出，不再提供前瞻指引，货币政策更多的是根据数据来决策。我们认为，后续仍需关注美国通胀走势，不排除市场再度出现阶段性反复的可能性。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app！
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
